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二是應(yīng)當結(jié)合可比公司數(shù)量、可比性、上市年限等因素，選取合理時間跨度的貝塔數(shù)據(jù)。

三是應(yīng)當在資產(chǎn)評估報告中充分披露可比公司的選取標準及公司情況、貝塔系數(shù)的確定過程及結(jié)果、數(shù)據(jù)來源等。

五、資本結(jié)構(gòu)

 （一）現(xiàn)行做法

資產(chǎn)評估機構(gòu)測算資本結(jié)構(gòu)時，在確定方法、債權(quán)股權(quán)取值等方面存在差異。一是確定方法，存在目標資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)真實資本結(jié)構(gòu)、固定或變動資本結(jié)構(gòu)等不同情形。二是債權(quán)股權(quán)取值，存在市場價值、賬面價值等不同情形。

 （二）專家指引

資本結(jié)構(gòu)一般可以采用被評估企業(yè)評估基準日的真實資本結(jié)構(gòu)，也可以參考可比公司、行業(yè)資本結(jié)構(gòu)水平采用目標資本結(jié)構(gòu)；債權(quán)和股權(quán)的比例，建議采用市場價值計算。

 （三）監(jiān)管要求

資產(chǎn)評估機構(gòu)執(zhí)行證券評估業(yè)務(wù)，在確定資本結(jié)構(gòu)時應(yīng)當遵循以下要求：
一是如果采用目標資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)當合理分析被評估企業(yè)與可比公司在融資能力、融資成本等方面的差異，并結(jié)合被評估企業(yè)未來年度的融資情況，確定合理的資本結(jié)構(gòu)；如果采用真實資本結(jié)構(gòu)，其前提是企業(yè)的發(fā)展趨于穩(wěn)定；如果采用變動資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)當明確選取理由以及不同資本結(jié)構(gòu)的劃分標準、時點等；確定資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)當考慮與債權(quán)期望報酬率的匹配性以及在計算模型中應(yīng)用的一致性。

二是應(yīng)當采用市場價值計算債權(quán)和股權(quán)的比例；采用賬面價值計算的，應(yīng)當在資產(chǎn)評估報告中充分說明理由。如果被評估企業(yè)涉及優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等，應(yīng)當予以特別關(guān)注。

三是應(yīng)當在資產(chǎn)評估報告中充分披露資本結(jié)構(gòu)的確定方法、分析過程、預(yù)測依據(jù)等。

六、特定風(fēng)險報酬率

（一）現(xiàn)行做法

資產(chǎn)評估機構(gòu)測算特定風(fēng)險報酬率時，在確定方法、判斷方式等方面存在差異。一是確定方法，存在回歸分析、拆分確定、經(jīng)驗判斷等不同情形。二是判斷方式，特定風(fēng)險報酬率通常依賴資產(chǎn)評估人員的專業(yè)判斷，存在主觀性差異。

（二）專家指引

特定風(fēng)險報酬率一般可以通過多因素回歸分析等數(shù)理統(tǒng)計方法計算得出，也可以拆分為規(guī)模溢價和其他特定風(fēng)險溢價進行確定，還可以在綜合分析企業(yè)規(guī)模、核心競爭力、大客戶和關(guān)鍵供應(yīng)商依賴等因素的基礎(chǔ)上根據(jù)經(jīng)驗進行判斷。

（三）監(jiān)管要求

資產(chǎn)評估機構(gòu)執(zhí)行證券評估業(yè)務(wù)，在確定特定風(fēng)險報酬率時應(yīng)當遵循以下要求：
一是應(yīng)當明確采用的具體方法，涉及專業(yè)判斷時應(yīng)當綜合考慮被評估企業(yè)的風(fēng)險特征、企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)模式、所處經(jīng)營階段、核心競爭力、主要客戶及供應(yīng)商依賴等因素，確定合理的特定風(fēng)險報酬率。

二是應(yīng)當綜合考慮特定風(fēng)險報酬率的取值，其在股權(quán)折現(xiàn)率整體中的權(quán)重應(yīng)當具有合理性。