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金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）（一）

金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見

（試行）

第一章  引  言

第一條 為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，維護社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權(quán)益，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則──基本準則》，制定本指導(dǎo)意見。

第二條 本指導(dǎo)意見所稱金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他非銀行金融機構(gòu)持有的不良債權(quán)。

本指導(dǎo)意見所稱金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)包括注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行的以金融不良資產(chǎn)處置為目的的價值評估業(yè)務(wù)（以下簡稱“價值評估業(yè)務(wù)”）和以金融不良資產(chǎn)處置為目的的價值分析業(yè)務(wù)（以下簡稱“價值分析業(yè)務(wù)”）。

價值評估業(yè)務(wù)是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對金融不良資產(chǎn)在基準日的價值進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程。

價值分析業(yè)務(wù)是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對無法實施必要評估程序的金融不良資產(chǎn)在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程。

第三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當遵守本指導(dǎo)意見。

第四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與金融不良資產(chǎn)評估相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，可以參照本指導(dǎo)意見。

第二章 基本要求

第五條 執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估機構(gòu)應(yīng)當具有財政部門頒發(fā)的資產(chǎn)評估資格證書。

第六條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當熟悉金融不良資產(chǎn)的相關(guān)知識，具備相應(yīng)的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠勝任所執(zhí)行的金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)。

第七條 評估機構(gòu)和注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，獨立開展評估業(yè)務(wù)，獨立進行分析、估算并形成專業(yè)意見，不受任何部門、社會團體、企業(yè)和個人的影響。

評估機構(gòu)、注冊資產(chǎn)評估師、業(yè)務(wù)助理人員和外聘專家應(yīng)當與委托方、資產(chǎn)占有方以及其他當事方無利害關(guān)系。

第八條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)評估業(yè)務(wù)具體情況確定相關(guān)假設(shè)和限制條件，并確信相關(guān)假設(shè)和限制條件有合理的支持依據(jù)，并予以明確披露。

第九條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉價值評估業(yè)務(wù)和價值分析業(yè)務(wù)是兩種不同的專業(yè)服務(wù)。

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，在未受到限制、能夠履行必要評估程序的情況下，通常應(yīng)當考慮執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)。

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，在受到限制、無法履行必要評估程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)。注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當確信受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性。

第十條 注冊資產(chǎn)評估師在承接金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)時，應(yīng)當在明確評估業(yè)務(wù)基本事項的基礎(chǔ)上，根據(jù)評估對象的具體情況、評估目的、資產(chǎn)處置方式、評估資料可獲得程度和評估程序受限制程度等因素，與委托方協(xié)商后明確執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)或價值分析業(yè)務(wù)。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當關(guān)注價值分析業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，根據(jù)自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗，審慎考慮是否有能力承接價值分析業(yè)務(wù)。

第十一條 注冊資產(chǎn)評估師與委托方協(xié)商執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)或價值分析業(yè)務(wù)時，應(yīng)當重點考慮以下因素：

（一）在約定時限內(nèi)，是否能夠充分獲取評估對象的資料和信息；

（二）對評估對象的現(xiàn)場調(diào)查是否受到限制，如由于相關(guān)當事方不配合或其他原因，注冊資產(chǎn)評估師無法進入現(xiàn)場實施清查、勘察等必要評估程序；

（三）對評估對象的法律權(quán)屬資料和資料來源的查驗是否受到限制；

（四）是否存在注冊資產(chǎn)評估師認為對形成合理價值評估結(jié)論具有重要影響的其他事項。

第十二條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當提醒委托方和其他報告使用者關(guān)注價值評估業(yè)務(wù)和價值分析業(yè)務(wù)的區(qū)別。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當對價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論進行明確說明，提醒委托方和其他報告使用者關(guān)注價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的區(qū)別。

價值分析結(jié)論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其他報告使用者應(yīng)當知曉其作為參考依據(jù)的適用性不同于價值評估結(jié)論。

第十三條 價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論反映評估對象在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當提示報告使用者根據(jù)基準日后資產(chǎn)狀況和市場狀況的變化，合理確定價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限。

價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當超過基準日一年。如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況相比發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)當委托評估機構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估。

第十四條 價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論反映注冊資產(chǎn)評估師按照相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，在實施必要程序后形成的建立在相關(guān)假設(shè)和限制條件基礎(chǔ)上的專業(yè)意見。

價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)當被認為是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。

委托方和其他報告使用者應(yīng)當合理理解并恰當使用價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當建議委托方在參考價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論的基礎(chǔ)上，結(jié)合資產(chǎn)處置方案及資產(chǎn)處置時資產(chǎn)狀況和市場狀況等因素，進行合理決策。

第十五條 遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估對象在基準日特定目的下的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見，是注冊資產(chǎn)評估師的責任。

委托方和相關(guān)當事方應(yīng)當提供必要的資料，并對資料的真實性、合法性和完整性負責。

委托方應(yīng)當對注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行業(yè)務(wù)予以配合，不得干預(yù)注冊資產(chǎn)評估師正常執(zhí)業(yè)。當債務(wù)人等資產(chǎn)占有方不予以必要配合時，委托方應(yīng)當予以必要協(xié)調(diào)。

第三章 評估對象

第十六條 金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中，根據(jù)項目具體情況和委托方的要求，評估對象可能是債權(quán)資產(chǎn)，也可能是用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當與委托方進行充分協(xié)商，明確評估對象。

第十七條 金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估對象包括價值評估業(yè)務(wù)的評估對象和價值分析業(yè)務(wù)的價值分析對象。

價值評估業(yè)務(wù)的評估對象通常是用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，也包括注冊資產(chǎn)評估師能夠?qū)嵤┍匾u估程序的債權(quán)資產(chǎn)。價值分析業(yè)務(wù)的價值分析對象通常是債權(quán)資產(chǎn)，也包括因受到限制、注冊資產(chǎn)評估師無法實施必要評估程序的用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

第十八條 實物類資產(chǎn)主要包括收購的以物抵貸資產(chǎn)、資產(chǎn)處置中收回的以物抵債資產(chǎn)、受托管理的實物資產(chǎn)及其所產(chǎn)生的權(quán)益，以及其他能實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物資產(chǎn)。

股權(quán)類資產(chǎn)主要包括商業(yè)性債轉(zhuǎn)股、抵債股權(quán)、質(zhì)押股權(quán)等。

其他資產(chǎn)主要包括土地使用權(quán)、商標權(quán)等無形資產(chǎn)以及收益憑證等其他相關(guān)資產(chǎn)。

債權(quán)資產(chǎn)主要包括本指導(dǎo)意見第二條第一款所指不良貸款和不良債權(quán)。

第十九條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當關(guān)注評估對象的具體形態(tài)，充分考慮評估對象特點對評估業(yè)務(wù)的影響。 

第四章 價值類型

第二十條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)應(yīng)當根據(jù)評估目的和評估對象等具體情況明確價值類型，并對具體價值類型進行定義。

金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中的價值類型包括市場價值和市場價值以外的價值。市場價值以外的價值包括但不限于清算價值、投資價值、殘余價值等。

第二十一條 市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫壓制的情況下，某項資產(chǎn)在基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。

委托方在金融不良資產(chǎn)處置過程中，為了解相關(guān)資產(chǎn)在通常條件下能夠合理實現(xiàn)的價值并以此作為處置決策的追求目標，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值。

第二十二條 清算價值是指資產(chǎn)在強制清算或強制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值。

委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時間內(nèi)強制清算或變現(xiàn)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值。

第二十三條 投資價值是指資產(chǎn)對于具有投資目標的特定投資者或某一類投資者所具有的價值。

委托方在準備持有金融不良資產(chǎn)或采取融資等手段對金融不良資產(chǎn)進行再開發(fā)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估投資價值。

第二十四條 殘余價值是指機器設(shè)備、房屋建筑物或其他有形資產(chǎn)等在非繼續(xù)使用前提下，其零部件或結(jié)構(gòu)進行拆除、回收所能實現(xiàn)的價值。

委托方在準備將特定資產(chǎn)進行拆除、回收時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估殘余價值。

第二十五條 注冊資產(chǎn)評估師使用清算價值、投資價值、殘余價值等市場價值以外的價值類型時，應(yīng)當明確這些價值不是市場價值，并確信在正常合理的情況下不會被誤認為該價值代表市場價值。

第二十六條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉形成清算價值、投資價值、殘余價值等意見，往往需要以形成資產(chǎn)市場價值意見為基礎(chǔ)。

第二十七條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，通常應(yīng)當采用本指導(dǎo)意見中規(guī)定的價值類型和定義。

根據(jù)評估業(yè)務(wù)的具體情況和委托方的合理要求，注冊資產(chǎn)評估師也可以與委托方協(xié)商使用其他價值類型，但應(yīng)當予以明確定義，確信所使用的具體價值類型與評估目的相適應(yīng)，并與委托方就此價值類型的使用達成充分的理解。

第五章 價值評估要求

第二十八條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)時，應(yīng)當充分考慮金融不良資產(chǎn)處置的特點，遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則。

第二十九條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當明確業(yè)務(wù)基本情況，根據(jù)評估目的、評估對象、資產(chǎn)處置方式、可獲得的評估資料等因素，在與委托方協(xié)商的基礎(chǔ)上，恰當選擇價值類型和評估方法。

第三十條 注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值時，應(yīng)當給出市場價值定義，并獲得充分的評估依據(jù)。

注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值應(yīng)當進行充分的市場調(diào)查和分析，獲得市場交易數(shù)據(jù)或具有充分市場數(shù)據(jù)支持的市場趨勢等資料，通過分析處理，做出有說服力的市場價值判斷。

注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值時，應(yīng)當確信所獲得的數(shù)據(jù)資料以及所采納的評估依據(jù)能夠充分反映市場整體對評估對象價值的認識和判斷。注冊資產(chǎn)評估師不得依據(jù)僅對市場中某個或某類主體有意義或適用的數(shù)據(jù)資料評估市場價值。

第三十一條 注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值時，應(yīng)當給出清算價值定義，并明確說明不是市場價值。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在評估市場價值的基礎(chǔ)上，通過充分收集相關(guān)資料，客觀分析由于賣方非自愿、銷售時間過短、買方利用賣方的不利地位等因素對資產(chǎn)價值的影響，合理評估清算價值。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當重點關(guān)注和收集相關(guān)市場上類似資產(chǎn)在強制變現(xiàn)情況下的數(shù)據(jù)資料，通過統(tǒng)計分析等手段，形成有關(guān)清算折扣的判斷，并充分說明其理由。注冊資產(chǎn)評估師不得簡單使用無合理依據(jù)的折扣率進行評估。

第三十二條 注冊資產(chǎn)評估師評估投資價值時，應(yīng)當給出投資價值定義，并明確說明不是市場價值。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當了解委托方對相關(guān)資產(chǎn)的使用或再開發(fā)計劃，根據(jù)委托方設(shè)定的投資目標和相關(guān)假設(shè)條件評估相應(yīng)的投資價值。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當說明評估的投資價值反映了相關(guān)資產(chǎn)根據(jù)委托方使用或再開發(fā)計劃且滿足一定假設(shè)條件的情況下可能實現(xiàn)的價值，不同于資產(chǎn)在正常市場條件下進行交易可能實現(xiàn)的市場價值，也不同于在強制變現(xiàn)條件下可能實現(xiàn)的清算價值。

第三十三條 注冊資產(chǎn)評估師評估殘余價值時，應(yīng)當給出殘余價值定義，并明確說明不是市場價值。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)相關(guān)資產(chǎn)在不具備交易、再開發(fā)、再利用條件，且不進行修理和改進的情況下，其零部件或結(jié)構(gòu)可能實現(xiàn)的剩余變現(xiàn)價值合理評估殘余價值。

第六章 價值分析要求

第三十四條 注冊資產(chǎn)評估師對用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當參照價值評估業(yè)務(wù)的要求。

第三十五條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)，分析范圍包括債權(quán)資產(chǎn)以及債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方。

債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責任關(guān)聯(lián)方等。

第三十六條 債權(quán)資產(chǎn)價值分析應(yīng)當重點收集債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等方面的有關(guān)資料，根據(jù)項目實際情況、選用的價值分析方法等因素確定收集資料的范圍。

第三十七條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)應(yīng)當勤勉盡責，在能夠采取合理措施的范圍內(nèi)調(diào)查、分析債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方所提供的基礎(chǔ)材料。

第三十八條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)業(yè)務(wù)情況恰當選擇價值分析方法，形成合理價值分析結(jié)論。

債權(quán)資產(chǎn)價值分析方法主要包括假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法、交易案例比較法、專家打分法和其他適用的分析方法。

第三十九條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當知曉對債權(quán)資產(chǎn)進行價值分析，可能存在多種適用的價值分析方法。不同價值分析方法的分析思路和分析過程不同，形成的價值分析結(jié)論可能不同。

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)項目情況選擇一種或多種價值分析方法，并確信所選取價值分析方法的合理性。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當對不同價值分析方法形成的價值分析結(jié)論進行綜合分析，形成最終價值分析結(jié)論。

第四十條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)，所選取的技術(shù)參數(shù)應(yīng)當具有依據(jù)或合理解釋,對無法量化但可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的因素應(yīng)當在價值分析報告中予以披露。

第四十一條 注冊資產(chǎn)評估師形成的債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當與委托方進行協(xié)商，確定價值分析結(jié)論的形式。

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。

第四十二條 債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價值的所有因素，價值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距。

第四十三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)，如果需要對相關(guān)實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)或其他資產(chǎn)進行評估，評估時應(yīng)當遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則。

第七章 披露要求

第四十四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當在履行必要的評估程序或分析程序后，編制并由所在評估機構(gòu)出具評估報告或價值分析報告。

第四十五條 評估報告和價值分析報告應(yīng)當包含必要信息，使報告使用者能夠合理理解價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論。

第四十六條 評估報告應(yīng)當符合相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則的要求。

價值分析報告的內(nèi)容和格式應(yīng)當參照相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則中關(guān)于評估報告的要求。

第四十七條 債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的基本要素包括委托方和資產(chǎn)占有方簡介、分析目的、價值類型、分析范圍、分析基準日、分析原則、分析依據(jù)、分析方法、分析過程、分析結(jié)論、特別事項說明、期后事項、注冊資產(chǎn)評估師簽字蓋章、備查文件等。

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告應(yīng)當重點披露和分析資產(chǎn)處置過程中特別關(guān)注的事項、分析的邏輯關(guān)系、假設(shè)條件以及報告使用的限制等。

第四十八條 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當在遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則的基礎(chǔ)上，根據(jù)委托方的要求，合理確定評估報告和價值分析報告的繁簡程度。

第八章 附  則

第四十九條 本指導(dǎo)意見自2005年7月1日起施行。

附件1：債權(quán)資產(chǎn)價值分析技術(shù)框架（供參考）     附件2：債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式（供參考）  

金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）（二）

附件1：

債權(quán)資產(chǎn)價值分析技術(shù)框架

（供參考）

債權(quán)資產(chǎn)價值分析是對債權(quán)資產(chǎn)在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程，其分析方法主要基于兩種途徑：一種是以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑，主要包括假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法；另一種是以債權(quán)本身為分析范圍的途徑，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。

對債權(quán)資產(chǎn)進行價值分析時可能存在多種適用的分析方法，不同的分析方法由于分析思路和相關(guān)假設(shè)條件、限制條件不同，得出的結(jié)論可能不同。因此債權(quán)資產(chǎn)價值分析應(yīng)當綜合考慮債權(quán)價值能夠得到體現(xiàn)的各種分析途徑與方法，選用一種或多種適用的分析方法，并對各種分析方法形成的價值分析結(jié)論進行對比分析，形成最終價值分析結(jié)論。

鑒于不良債權(quán)資產(chǎn)形成的復(fù)雜性、多樣性以及分析過程中的一些不確定性因素，債權(quán)資產(chǎn)價值分析比其他資產(chǎn)的價值評估和價值分析復(fù)雜。注冊資產(chǎn)評估師承接價值分析業(yè)務(wù)應(yīng)當審慎考慮自身專業(yè)勝任能力，根據(jù)項目情況，特別是資料的可獲得程度和程序的受限制程度，恰當選擇分析方法，并對所選擇分析方法的適用性進行充分說明。

一、以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑

（一）分析思路

以債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析范圍，實際上是從債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力角度進行分析的途徑，主要適用于債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方主體資格存在、債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合并能夠提供產(chǎn)權(quán)證明及近期財務(wù)狀況等基本資料的情況。其操作思路主要是通過對企業(yè)（含債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）的資產(chǎn)質(zhì)量進行分析評價，清查核實企業(yè)負債，判斷企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力和發(fā)展前景，從綜合考察債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力的角度來分析債權(quán)的可能受償程度，并適當考慮其他影響因素，揭示和評價某一時點債權(quán)資產(chǎn)價值。

對債務(wù)企業(yè)、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償債能力的考察主要從以下方法中選擇：假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)企業(yè)的實際狀況恰當選用以上方法，對債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方進行償債能力分析，在此基礎(chǔ)上確定債權(quán)可受償金額或比例。

（二）假設(shè)清算法

假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。

1.假設(shè)清算法的適用范圍

假設(shè)清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。

企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對較小的項目，不宜采用假設(shè)清算法。

2.價值分析程序

（1）對債權(quán)人的債權(quán)資料進行分析；

（2）剔除企業(yè)無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)。無效資產(chǎn)的剔除應(yīng)當詳細闡述依據(jù)并附相應(yīng)證明材料；

（3）剔除債務(wù)人無效負債，確定有效負債；

（4）根據(jù)債務(wù)人的經(jīng)營狀態(tài)和分析目的采用適當?shù)膬r值類型，對企業(yè)的有效資產(chǎn)進行評估，對負債進行確認；

（5）確定優(yōu)先扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負債項優(yōu)先扣除項目，優(yōu)先扣除項目應(yīng)當有確切的證明依據(jù)；

（6）確定一般債權(quán)受償比例；

一般債權(quán)受償比例 =（有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目）/（有效負債-負債項優(yōu)先扣除項目）

（7）確定不良債權(quán)的優(yōu)先受償金額；

（8）確定不良債權(quán)的一般債權(quán)受償金額；

一般債權(quán)受償金額=（不良債權(quán)總額-優(yōu)先債權(quán)受償金額）×一般債權(quán)受償比例

（9）分析不良債權(quán)的受償金額及受償比例；

不良債權(quán)受償金額=優(yōu)先債權(quán)受償金額+一般債權(quán)受償金額受償比例=不良債權(quán)受償金額/不良債權(quán)總額

（10）分析或有收益、或有損失等其他因素對受償比例的影響；

（11）確定不良債權(quán)從該企業(yè)可以獲得的受償比例；

（12）對特別事項進行說明。

3.使用假設(shè)清算法應(yīng)當注意的問題

（1）假設(shè)清算法操作思路中，由于許多因素難以量化界定（主要表現(xiàn)為或有負債的不確定性、優(yōu)先扣除項目金額的難以把握，以及資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性等），價值分析結(jié)論可以是區(qū)間值；

（2）使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供其真實會計報表、界定準確的資產(chǎn)負債范圍，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的資產(chǎn)負債表履行相應(yīng)的分析程序；

（3）對可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值的信息應(yīng)當在特別事項說明中充分披露；

（4）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當準確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效資產(chǎn)和有效負債的范圍；

 (5) 確定優(yōu)先債權(quán)受償金額時，如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值小于優(yōu)先債權(quán)，剩余的優(yōu)先債權(quán)并入一般債權(quán)參與受償；如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值大于優(yōu)先債權(quán)，超過部分并入有效資產(chǎn)參與清償；

（6）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當合理考慮土地使用權(quán)、職工安置費等重大因素對償債能力的影響。

（三）現(xiàn)金流償債法

現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營和財務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進行合理預(yù)測分析，考察企業(yè)以未來經(jīng)營及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。

1.現(xiàn)金流償債法的適用范圍

（1）現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn)金流量的企業(yè)；

（2）企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)資料規(guī)范，注冊資產(chǎn)評估師能夠依據(jù)前三年財務(wù)報表對未來經(jīng)營情況進行合理分析預(yù)測。

2.現(xiàn)金流償債法的程序

（1）搜集企業(yè)財務(wù)資料和經(jīng)營情況資料；

（2）分析企業(yè)歷史資料，合理預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量；

（3）結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量中可用于償債的比例（償債系數(shù)）和預(yù)期償債年限；

（4）確定折現(xiàn)率；

折現(xiàn)率為基準利率（國債利率）與風險調(diào)整值之和。風險調(diào)整值應(yīng)當考慮到不良貸款損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預(yù)期企業(yè)利潤率及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風險等因素。

（5）將企業(yè)預(yù)期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測算償債能力；

（6）對特別事項進行說明。

3.使用現(xiàn)金流償債法應(yīng)當注意的問題

（1）企業(yè)未來現(xiàn)金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量；

（2）預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當具有依據(jù)或合理解釋；

（3）在預(yù)測中應(yīng)當分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響；

（4）應(yīng)當適當考慮企業(yè)非財務(wù)因素對償債能力的影響，或在特別事項說明中予以披露。

二、以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑

（一）分析思路

以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑是指注冊資產(chǎn)評估師基于債權(quán)人所掌握的材料，通過市場調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對債權(quán)資產(chǎn)價值進行綜合分析的一種途徑。這一途徑主要適用于得不到債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合或債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方不具備相關(guān)資料的情況，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)債權(quán)資產(chǎn)的實際狀況選用適當方法對債權(quán)資產(chǎn)進行分析，最終確定債權(quán)回收價值。

（二）交易案例比較法

交易案例比較法是首先通過定性分析掌握債權(quán)資產(chǎn)的基本情況和相關(guān)信息，確定影響債權(quán)資產(chǎn)價值的各種因素，然后選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權(quán)資產(chǎn)類似的處置案例，對影響債權(quán)資產(chǎn)處置價格的各種因素進行量化分析，必要時可通過適當方法選取主要影響因素作為比較因素，與被分析債權(quán)資產(chǎn)進行比較并確定比較因素修正系數(shù)，對交易案例的處置價格進行修正并綜合修正結(jié)果得出被分析債權(quán)資產(chǎn)價值的一種分析方法。當可獲取的樣本量足夠大時，可以運用數(shù)理統(tǒng)計的方法（如回歸分析、方差分析等）對樣本進行分析，以此為基礎(chǔ)測算債權(quán)資產(chǎn)價值。

1.交易案例比較法的適用范圍

交易案例比較法主要適用于可以對債權(quán)資產(chǎn)進行因素定性分析以及有可供比較的債權(quán)資產(chǎn)交易案例的情形。

2.交易案例比較法的程序

（1）對債權(quán)資產(chǎn)進行定性分析；

定性分析主要借助如下資料進行：債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成及其維權(quán)情況的全部檔案資料；貸款歷史形成、導(dǎo)致?lián)p失原因、企業(yè)經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行五級（或四級）分類資料；從當?shù)卣嚓P(guān)部門（如工商、土地、房產(chǎn)等部門）或債務(wù)人主管部門獲取的有關(guān)債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的信息；現(xiàn)場實地勘察情況和債權(quán)處置人員市場調(diào)查、詢價資料等。通過分析這些資料，確定影響債權(quán)資產(chǎn)價值的各種因素。

（2）選擇交易案例；

選擇三個以上（含三個）債權(quán)形態(tài)、債務(wù)人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件相近的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當確信參照物與分析對象具有合理可比性。

（3）對分析對象和參照物之間進行比較因素調(diào)整；

比較因素包括但不限于:債權(quán)情況（包括貸款時間、本息結(jié)構(gòu)、剝離形態(tài)等），債務(wù)人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、地域等），不良資產(chǎn)的市場狀況，交易情況（處置方式、交易批量、交易時間、交易動機等）。交易案例樣本比較多時，可以通過統(tǒng)計分析方法確定主要比較因素，剔除影響較弱的因素。

（4）指標差異比較、量化；

（5）合理分析估測債權(quán)資產(chǎn)價值。

3.使用交易案例比較法應(yīng)當注意的問題

（1）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當通過盡職調(diào)查獲取必要的資料信息；

（2）能夠獲得類似或具有合理可比性的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照物，這些案例應(yīng)當是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量；

由于債權(quán)資產(chǎn)情況比較復(fù)雜，債權(quán)資產(chǎn)之間的可比性較弱，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當予以高度關(guān)注，避免誤用、濫用交易案例比較法；

（3）債權(quán)資產(chǎn)如有抵押、擔保等因素，應(yīng)當單獨分析。

（三）專家打分法

專家打分法是指通過匿名方式征詢有關(guān)專家的意見，對專家意見進行統(tǒng)計、處理、分析和歸納，客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗與主觀判斷，對大量難以采用技術(shù)方法進行定量分析的因素做出合理估算，經(jīng)過多輪意見征詢、反饋和調(diào)整后，對債權(quán)價值和價值可實現(xiàn)程度進行分析的方法。

1.專家打分法的適用范圍

專家打分法適用于存在諸多不確定因素、采用其他方法難以進行定量分析的債權(quán)。

2.專家打分法的程序

（1）選擇專家；

（2）確定影響債權(quán)價值的因素，設(shè)計價值分析對象征詢意見表；

（3）向?qū)＜姨峁﹤鶛?quán)背景資料，以匿名方式征詢專家意見；

（4）對專家意見進行分析匯總，將統(tǒng)計結(jié)果反饋給專家；

（5）專家根據(jù)反饋結(jié)果修正自己的意見；

（6）經(jīng)過多輪匿名征詢和意見反饋，形成最終分析結(jié)論。

3.使用專家打分法應(yīng)當注意的問題

（1）選取的專家應(yīng)當熟悉不良資產(chǎn)市場狀況，有較高權(quán)威性和代表性，人數(shù)應(yīng)當適當；

（2）對影響債權(quán)價值的每項因素的權(quán)重及分值均應(yīng)當向?qū)＜艺髟円庖姡?/p>

（3）多輪打分后統(tǒng)計方差如果不能趨于合理，應(yīng)當慎重使用專家打分法結(jié)論。

附件2：

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式

（供參考）

一、總則

（一）為規(guī)范資產(chǎn)評估行為，針對債權(quán)資產(chǎn)價值分析的特殊業(yè)務(wù)形式，制定債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式（以下簡稱基本內(nèi)容和格式）。

（二）本基本內(nèi)容和格式僅適用于本指導(dǎo)意見規(guī)定的債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告。

（三）本基本內(nèi)容和格式僅作為注冊資產(chǎn)評估師編制債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的參考，注冊資產(chǎn)評估師工作范圍和深度不受此基本內(nèi)容和格式的限制。

（四）價值分析報告的數(shù)據(jù)一般應(yīng)當采用阿拉伯數(shù)字，報告應(yīng)當使用中文撰寫、打印。如果需要出具外文報告，外文報告的內(nèi)容應(yīng)當和中文報告內(nèi)容一致，并應(yīng)當注明以中文報告為準。

二、債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的封面及目錄

（一）報告封面應(yīng)當載明下列內(nèi)容：

1.項目名稱；

2.報告編號；

3.評估機構(gòu)全稱；

4.報告提交日期；

5.報告封面可載明機構(gòu)標識。

（二）報告的目錄在報告封二排印，列示主要章節(jié)的內(nèi)容和頁碼。

（三）報告可視需要合并裝訂或分冊裝訂（摘要、正文和備查文件）。

三、債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告正文

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告正文應(yīng)當包括如下基本內(nèi)容：

1.首部；

2.緒言；

3.委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方簡介；

4.分析目的；

5.價值類型；

6.分析范圍；

7.分析基準日；

8.分析原則和依據(jù)；

9.分析思路和過程；

10.分析結(jié)論及使用提示；

11.特別事項說明；

12.債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的法律效力；

13.報告提交日期；

14.尾部。

（一）首部

1.標題。標題應(yīng)當簡練明晰，含有“×××債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告書”字樣；

2.報告書序號。序號應(yīng)當包括評估機構(gòu)特征字、文本種類特征字、年份、文件序號等。

（二）緒言

應(yīng)當明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的委托方全稱、受委托評估事項的基本內(nèi)容及評估工作開展的整體情況等。

（三）委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方簡介

1.應(yīng)當介紹委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的主要情況，包括名稱、注冊地點、法定代表人、企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)、經(jīng)營情況等；

2.應(yīng)當明確委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，并解釋這些關(guān)系對債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的影響。

（四）分析目的

明確委托方需求，了解委托方將此次債權(quán)資產(chǎn)價值分析所要應(yīng)用的經(jīng)濟行為。

（五）價值類型

注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)價值分析目的明確價值類型，并給出定義。

（六）分析范圍

1.根據(jù)委托方、債務(wù)人及債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方提供的資料等情況，確定債權(quán)資產(chǎn)價值分析的范圍是債權(quán)本身，還是為實現(xiàn)該債權(quán)權(quán)利而涉及的其他資產(chǎn)；

2.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析范圍所對應(yīng)的資產(chǎn)范圍，包括實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)及其他資產(chǎn)形式；

3.由于債權(quán)資產(chǎn)價值分析的特殊性，在確定范圍的過程中應(yīng)當保持與有關(guān)各方的協(xié)調(diào)和溝通，確定范圍的基本原則是這些資產(chǎn)（或負債）對債權(quán)資產(chǎn)價值分析的結(jié)論會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

（七）基準日

1.明確基準日的日期；

2.明確確定基準日的理由和成立條件；

3.明確基準日對價值分析結(jié)論的影響程度。

（八）分析原則和依據(jù)

1.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析的公認原則，重點闡述債權(quán)價值分析的特殊原則；

2.明確債權(quán)資產(chǎn)價值分析的行為依據(jù)、法規(guī)依據(jù)、產(chǎn)權(quán)依據(jù)和取價依據(jù)。

（九）分析思路和過程

1.說明債權(quán)資產(chǎn)價值分析過程中選用的分析方法以及選用該方法的依據(jù)或原因；

2.當選用多種方法進行價值分析時，應(yīng)當說明綜合考慮各種方法的結(jié)果最終確定分析結(jié)論的過程；

3.分析過程應(yīng)當包括自接受債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)委托至提交報告的工作過程，包括接受委托、明確分析對象、資產(chǎn)清查、估算、提交報告等過程。

（十）分析結(jié)論及使用提示

1.價值分析結(jié)論主要是對債權(quán)資產(chǎn)價值的量化判斷，同時也可能包括在此過程中對有關(guān)資產(chǎn)的評估結(jié)論；

2.充分披露和揭示價值分析過程中運用的假設(shè)條件、價值分析結(jié)論的使用環(huán)境和限制條件，并提示在條件發(fā)生變化的情況下，價值分析結(jié)論會發(fā)生相應(yīng)變化；

3.明確報告僅是委托方進行決策的參考，注冊資產(chǎn)評估師不能保證價值分析結(jié)論的實現(xiàn)。

（十一）特別事項說明

1.揭示在報告中未能明確的其他事項，并分析對結(jié)論的影響；

2.揭示注冊資產(chǎn)評估師認為需要特別說明的其他問題。

（十二）報告的法律效力

1.明確報告依據(jù)國家法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定發(fā)生法律效力；

2.明確報告結(jié)論只有在特定的前提條件和假設(shè)條件下才能成立；

3.注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當提示報告使用者根據(jù)基準日后資產(chǎn)狀況和市場狀況的變化，合理確定價值分析結(jié)論的有效使用期限。

（十三）報告提交日期

寫明報告提交的具體日期

（十四）尾部

1.寫明出具報告的評估機構(gòu)名稱并蓋章；

2.寫明評估機構(gòu)的法定代表人姓名并簽字蓋章；

3.寫明注冊資產(chǎn)評估師的姓名并簽字蓋章。

四、附件

債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告的附件通常包括：

1. 債權(quán)債務(wù)文件：包括有關(guān)借據(jù)、合同書、還款證明、債權(quán)轉(zhuǎn)移證明等；

2. 產(chǎn)權(quán)文件：包括房屋、土地權(quán)證，資產(chǎn)購置發(fā)票等確定資產(chǎn)歸屬的有關(guān)憑證；

3. 財務(wù)資料：包括會計報表中的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、損益表以及相關(guān)記賬憑證等。涉及收益預(yù)測時，由資產(chǎn)占有方提供的前三年會計報表（至少包括資產(chǎn)負債表、損益表）；

4. 有關(guān)法律文書：包括法律訴訟文書、主要合同等；

5. 債務(wù)企業(yè)承諾函；

6. 評估機構(gòu)承諾函；

7. 其他必要證明文件和資料。